【媒體眼中的國聯】交銀國際：首次給予國聯證券買入評級

　　 國聯證券(4.4, -0.10, -2.22%, 實時行情)是無錫最大的投行，具有全面的業務牌照。經紀業務方面，國聯實力強大、投行業務進步快、資本中介業務增長潛力大、資產管理以及直投業務亦有較大的發展空間；2012 年至2014 年，國聯證券的凈利潤增長 6.97 倍，復合年增長182.4%，顯著高于證券行業平均水平(71.2%)和港股上市同業；公司的成本收入比優于中國銀河(6.62, -0.15, -2.22%, 實時行情)和中州證券(4.31, -0.04, -0.92%, 實時行情)，但是依然具有優化空間；公司資本運用效率高，2014 年凈資產回報率為 16.8%，遠好于行業平均水平(10.5%)和港股的上市同業；公司杠桿率依然不高，未來還有提升空間，有望進一步提升潛在ROE；我們估計，2015/16/17 歸屬于母公司的凈利潤為人民幣 12.11 億元/14.97 億元/18.64億元，復合增速為 36.48%；我們看好整個券商行業的發展，雖然目前受到 A 股交易量和融資融券余額下滑盈利能力出現下滑，但是長期來看，行業在中國經濟轉型的背景下還有很大成長空間。港股券商股的估值也將隨著A 股企穩走好得以恢復。我們首次覆蓋給予國聯證券買入的評級，目標價 8.34 港元，相當于 2015年每股凈資產的1.6 倍。

     摘自新浪財經